市场博弈逻辑—溢价篇

这期会有两个大块的内容，分别是市场博弈逻辑和市场合力。我们会先从市场博弈逻辑讲起。炒股表现上是炒技术炒经验，但高端局最终拼的是理解力，如果我们不清楚市场博弈的逻辑，又谈何理解力？在本人的市场博弈逻辑理论里面，是一整串可以串联起来的知识点，最终形成闭环，理解这些知识点后，必然会对市场理解力有很大的提升。虽然看起来是偏理论的东西，但都是一学会马上就可以用来指导实战的，都是基于实战的逻辑理论。

今天第一节课，我们先来讲讲溢价。对于短线选手来说，这是一个最基础也是最重要的问题，溢价的评估基本上可以说是所有短线逻辑的出发点。短线选手为什么要冒着炸板大面的风险去打板呢？归根结底就是对于涨停板溢价的追逐。所以我们如果不懂得如何评估溢价，就无法估算出手交易的赔率。如果我们打一个板，成功的话溢价是5个点以上，那么第二天我们处理持仓的主动性就很强，但如果是负溢价，就只能被动等待解放军，持股体验会差很多。所以我们半路打板，都是尽量选择那些可能有高溢价的品种。那么如何评估一个涨停板的溢价呢？影响溢价的因素有很多，咱们下面就一一梳理。

1、环境因素

主要指的是周期对溢价的影响。在其他条件都一样的情况下，同样的一个涨停板，在正向周期和逆向周期的溢价是有明显的差别的。在正向周期里面，核心前排经常是一字板溢价，甚至几个一字板的溢价，即使是后排品种也多少会给点溢价。但在逆向周期里面，经常前排品种也就给个五六个点的溢价，而后排品种基本上就没什么溢价了。周期阶段对溢价的影响是非常大的，同时也是全局性的，因为周期对整个短线是一个基础赔率的影响。这就是为什么正向周期经常随便乱买都能吃肉的原因，而逆向周期即使抓到再好的板，也经常吃不到肉。所以我们评估溢价是不可能绕开周期的。

2、带动性因素

一只股票的带动性是溢价的最核心要素，如果我们把所有溢价因素都分配权重的话，那么带动性这个因素可以分配到50%权重，相当于其他所有因素加起来的权重。所以这一点我们也会分为几个小点重点解说。

带动性的核心在于涨停时间，一个板块第一个涨停的品种我们称之为板块日内龙，如果日内龙涨停后板块大涨，出现很多涨停板，那么我们就可以理解为后面所有的涨停板都是这个日内龙的跟风，都是被日内龙带动起来的。也就是说它是被市场认可的方向里面第一时间被市场选择的品种，所以日内龙的溢价一般都是最高的，不管它处于什么梯队，主要看涨停的时间。日内龙的溢价绝大部分情况下是大于板块的高位龙头的。一条主线启动的时候，当天的日内龙第二天95%的情况都是一字板溢价，而这个一字板的封单大小表示了市场资金对这个方向的认可程度，所以封单的大小一定程度上决定了题材能走多远。比如说这一轮的主线人工智能，一字龙是汉王科技，板块启动第二天直接几十个亿的封单，就已经决定了人工智能方向会有一定的持续性。在题材走正向的期间，每一天主线的日内龙基本上都会有一字板或者接近一字板的溢价，但实际操作过程中是封住的才算，有时候第一个冲击涨停的未必能第一个封住，甚至可能封不住，这就是短线博弈最难的地方，至于如何提高打板的确定性这是我们之前课程里面有总结过的内容了。所以为什么做题材的补涨一般是做前排的博弈，而参与后排就要大幅提高其他方面的要求，就是因为越早涨停的品种往往溢价越高。但这个逻辑只适应较前涨停的几个品种，主线火爆的时候，可能前5个涨停都会有很高的溢价，主线一般火爆的时候，前三个涨停也会有很高的溢价，再后面涨停的就统称为后排，后排品种是没有太明确的溢价预期的，所以后排品种的参与更多的是博弈一些预期差，会更重视其他方面的一些博弈逻辑。

在正向周期里，即使是主线方向也并非每天暴涨，这个过程中也会时常有分歧，主线分歧的资金做多热情未减就会尝试切换其他方向，而主线未死，被切换的方向都一律看成支线。支线方向和主线方向的溢价是有点不一样的，如果支线当日走势较强，一般只有支线日内龙第二天会有很明确的高溢价或者一字板预期，后面可能最多再有一两个前排有不错溢价，支线的后排经常是没什么溢价的，总体的溢价情况可以类比逆向周期的日内相对较强方向的溢价情况。所以支线的博弈难度比主线要大很多，你只有刚好选中那一两个前排才能赚到高溢价。

前面说的这些带动性是基于板块级别的带动性，属于短线不能不懂的基本功，也是最容易判断的。但一只票对市场的带动性并不止局限于题材层面，如果能对总体情绪或者对生态周期出现明显的带动性，也能得到高溢价。

对总体情绪的带动：有些情况下，一些个股虽然不是主线方向，但也有其独特的辨识度。比如说它是连板高度，在一些特定的节点弱转强，或者超预期的强更强，带动市场总体情绪回暖，那么即使它是非主线品种，第二天往往也是大单一字板的预期。还有比如在分歧日，盘中某只股票直线拉板后，迅速盘活情绪，带动情绪出现逆转修复，那么这只股票即使不是主线，也不是日内特别前排，但基于其明显的带动性，第二天也会有一字板或者非常高的溢价。这种品种我们一般称之为阵眼，是一种赔率特别高的博弈逻辑。

对生态周期的带动：生态周期指的是短线生态链里面不同打法比如埋伏低吸半路打板等打法的赚钱效应周期。具体内容后面后续训练营会降到。这里我们举一个例子来帮大家理解这一点就好。比如之前20cm在一年时间里一直处于狗都不理的状态，那是因为主板一直都是短线投机的主战场，但最近这一轮主线，20cm出现了罕见的吃饭行情。那么像之前赛为智能这种带动创业板赚钱效应的品种，虽然涨停时间都不是很前排，但每天都给出了很高的溢价，

3、梯队因素

梯队因素主要指的是由梯队辨识度的优势额外获得的溢价。我们上面说过，在绝大部分情况下，日内龙的溢价都是板块最高的。那么这边我要举一个刚好不在这绝大多数情况下的案例来说明梯队因素对溢价的影响。2022年5月17日大汽车板块爆发启动，日内高潮，行情火爆。这一天最先涨停的印象中是一个2板（也可能是首板，记不大清，但这不重要），当这个日内龙涨停后，中通客车紧随其后几乎是差了不到1分钟涨停。随后板块全面爆发。如果只按时间算的话，中通客车并不是日内龙，但是第二天，中通客车直接给了全场最强的一字板溢价，随后连续一字涨停。这就是因为中通客车当时涨停是3板，刚好是全场最高板，而且涨停时间仅仅比日内龙慢一小会，这样市场就后面一大堆跟风的功劳都算在了中通客车头上。这是一个很极端的案例，属于梯队优势效应的极限放大版本，讲这个案例是为了能让大家理解梯队优势对溢价的影响。在正常情况下，梯队优势通常会多带来几个点的溢价，抵消掉涨停时间滞后带来的不利影响。比如说，如果一个板块今天有15个涨停板，那么如果你是一个首板，排在第6个涨停的话，那么你明天的溢价是没有太大保证的，因为已经不算前排但如果你是一个二板或者三板，那么正常多少会有几个点的溢价，而如果你的梯队刚好是这个方向的最高板，那么这个溢价通常会有5个点以上，但肯定不会有日内龙高，因为你并不是紧挨着日内龙涨停。通过这两个案例，大家日后再多做观察，就能很明显的感应到梯队因素对溢价的影响了。但要注意的一点是，梯队的优势只对前排或者偏前排有作用，如果是非常后排跟风板块涨停，那么即使是有梯队优势，该低开还是低开。

4、血统因素

短线行情刚启动的时候，很多资金其实根本不清楚具体在炒什么，比如说这波炒人工智能，一开始很多资金根本不知道炒的是chatGTP，只要是人工智能，就先上车再说，所以板块前期的涨停板哪怕是前排一些的，都经常会有一些鱼龙混杂的品种，而当收盘大家开始补课发现原来炒的是某个细分的时候，那么有这个细分属性的品种就会有更多人愿意接力，带来隔天的溢价。所以题材炒作的时候，同等情况下，血统纯正的品种会比擦边的品种更容易有溢价。而血统是否纯正我们一般可以从板块最强的品种身上去挖掘，因为这是市场选择出来的标的，比如这一波汉王科技最强，那么我们就从汉王身上挖掘，你看属性也好，去股票类媒体搜索也好，都很容易查到汉王是吹什么吹起来的，第一时间锁定主线方向，那么一些不是那么前排的品种，如果血统特别纯正的，也就有一定的博弈价值。

5、合力因素

有一些品种它并不是特别前排，但是盘中合力很强，合力本身就是一种市场认可度的体现，所以同等情况下，合力强的品种往往会比合力弱的品种有更高的溢价，关于合力，我们这期训练营的后半部分再来重点说。大家到时候学完后最好再回过头来复下今天这节的内容。

6、筹码因素

短线交易无非就是道和术，我们前面的4个因素都是偏向于道的因素，而合力和筹码则是术方面的因素，同等情况下一个品种有更好的筹码结构，就更容易得到资金的青睐，而这一点在竞价阶段就会体现出来。从我们自己做交易的惯来说，晚上复盘选股，我们也会优选一些筹码结构良好的品种，哪怕是后排一点。所以筹码结构良好的后排品种是经常能走出预期差的品种，经常厚积薄发，越走越强，不断走出超预期行情。

7、龙虎榜因素

在一些行情的主升阶段，龙虎榜的一些席位经常会对溢价有影响，但同样席位的影响并不是长期不变的，会随着该席位近期带来的赚钱效应和亏钱效应而改变。比如说机构席位是比较常能带来溢价的，尤其是一些清一色机构买入的品种，经常会受到市场追随，在机构主导行情的阶段，龙虎榜出现机构大举买入的品种，即使非常后排都很容易获得高溢价，但这种逻辑太过滞后也太过明牌，看到龙虎榜再去接，也经常会高位接盘，所以如果接盘资金经常出现亏钱效应，机构席位就阶段性没有溢价了。同理一些出名的游资席位也一样，经常隔一段时间就会有一两个游资席位出来引领市场，经常是一开始都能让接力资金赚钱，但毕竟早晚都要出货，总有砸到友军的时候，砸着砸着，后面就把口碑砸坏了。举个很简单的例子，最近靖宇东路这个席位，之前举牌过宝馨一战成名，最近大局买入东方锆业，就给东方锆业带来了不错的走势，但随着东方锆业这边出货，跟风资金对其举牌预期落空，靖宇东路当天大举买入的视觉中国就没人买单了，第二天直接低开低走。这些因素的判断都比较滞后，只有机构可以通过盘中的盘口来判断是否机构买入，但买入多少，能否上榜等都是不确定因素。所以龙虎榜因素的权重在短线操作中带来的影响，在这些因素里面属于最低的。

了解了上面这些溢价的影响因素极其权重后，我们就可以通过观察市场的方式来逐渐养成相对准确的溢价判断。这一门功课也是本人决定走职业炒股路线后最开始做的功课，通过每天晚上的复盘，提前对涨停板的重要品种都给一个溢价的预判，然后第二天开盘后再来验证，如果跟预判有出入的地方，再根据以上这些因素来分析具体原因，如果坚持两三个月或者经历两三个大周期后，对溢价的判断就会有一个非常高的准确率。

对溢价的评估，其实就是对溢价的预期。准确评估溢价其实就是准确评估合理的市场预期，所以判断溢价才能判断预期，也才能判断预期差，利用预期差去指导交易。所以对溢价有一个清晰的认知，是短线投机分析的地基，它的重要性超过你想象，我们后面很多知识点都是在这个基础上延伸出来的。所以这一章的内容大家一定要烂熟于心，细细体会，争取尽早能对溢价有清晰的判断。

下篇战法，我们就来说说预期，溢价预期只是预期的其中一种，而关于市场预期，还有很多需要延伸的方面，我们后续再来细说。

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